滚雪球：巴菲特的人生智慧-徐瑾|经济人读书会-财新网

文章来自徐瑾经济人（econhomo）

各位《徐瑾经济人》的书友，我们今天继续投资模块，聊聊成功的投资者。谈投资，不谈沃伦·巴菲特，简直不可能，那么巴菲特为何伟大，关于他的书很多，不过推荐《滚雪球》这本传记，毕竟是得到巴菲特授权，作者功课做得不错。

此前巴菲特还没有出授权传记，所以这本书出版后很快进入《华尔街日报》《纽约时报》畅销书排行榜。

从这本书中，我们更多感觉，巴菲特作为普通人的一面。比如我们知道巴菲特从小并非天赋异禀，他只是个内向的小孩，能花几小时沉迷在火车模型目录中。比较突出的是，他在幼儿园时的爱好和兴趣就围绕着数字打转。在游戏和教堂中的思考倒是使得他明白，概率很重要，四周到处都存在可以计算概率的事物，“关键就在于收集信息，你能够找到多少是多少，尽你所能。”

坦白说，这本书没有制造神话，对巴菲特影响比较大的投资家格雷厄姆和查理·芒格篇幅也不是很多。很多人读了表示失望，其实巴菲特的人生，确实就是普通美国人心灵历史嘛，喜欢可乐，支持给富人加税，除了用私人飞机，很多时候你从外表看没有发现他有多特别。关于《滚雪球》，你可以说是琐碎，是其缺点，也可以觉得实在，是其优点。

书名之所以叫《滚雪球》，是来自巴菲特一句话，“人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪和一面够长的山坡。如果你找到正确的雪地，雪球自然会滚起来，我就是如此。”

这应该是来自巴菲特9岁时候顿悟，当时他和妹妹伯蒂在院子里玩雪，他把雪揉成一个雪球，变大之后，在地上慢慢地滚动，每推动一次雪球，雪球就更大，越来越大。某种意义上，滚雪球这句话就是表示找到合适的地方，发挥自己的长处，相信时间的力量，这其实和比尔·盖茨的名言“ 做你所爱，爱你所做”精神上有些类似，难怪两人会成为忘年交。

滚雪球的道理具体到巴菲特身上，他的长处就在于发现自己投资的长处，做自己擅长的价值投资，然后足够长寿。其实，巴菲特所谓滚雪球，是真正做时间的朋友，滚雪球并不仅仅指赚钱，认知世界、结交朋友也是一样。

大家都知道很多巴菲特的故事，真真假假，《滚雪球》好处就是比较平实。太技术性内容很多地方都有，我就不多说了。巴菲特一生只持有数量很有限的股票，如果你在1956年把1万美元交给巴菲特，前几年税后就高达2.7亿美元。

这些眼花缭乱数据背后，其实就是体现了一个简单原则，时间的力量，表现为复利的魔力，复利其实就是我们中国人常说的“利生利”“利滚利”，不单投资巴菲特如此，其实如果你去买标准普尔，40年代花1万美元，现在大概超过5100万元。

各位书友，你可能觉得有点简单，但是价值投资核心，其实并不难，按照巴菲特搭档查理芒格的话说“投资的本质就是寻找标错赔率的赌局。寻找获胜几率是二分之一，赔率是一赔三的马。你必须拥有足够多的知识才知道赔率是不是标错了。这就是价值投资。”

也正因此，价值投资最关键减少错误，在自己能力圈范围内做事，比如不做自己不懂的（在新经济高潮时期巴菲特坚持不投资互联网），有人就说投资苹果其实是巴菲特弟子所为。其次，巴菲特确实运气好，以至于比较极端的人，比如《反脆弱》作者塔勒布这样的人，就觉得他不过是一个随机致富的傻瓜。

不过，我很佩服巴菲特，一方面，运气好本身就是难以复制的天赋，生在美国白人家庭本身就是概率很低的运气；另一方面，他的洞察力其实在他的成功中发挥了重要作用。正是他的洞察力，让他避开70年代大熊市抄底的诱惑，让他识别出一系列的伟大公司，让他充分授权、善用战略，取得公司治理的成功。

各位《徐瑾经济人》书友，我们读书圈刚谈过索罗斯，你怎么看待两人？在投资领域，索罗斯总是被拿来在与巴菲特对比，一个是世纪股神，一个金融大鳄，颇有“南帝北丐”的感觉。两人都出生于大萧条后的1930年，而且都在8月，不过索罗斯早一点，是狮子座，巴菲特则是处女座。两人小时候都不乏商业兴趣，索罗斯小时候就出于谋生需要做过各种外汇交易，曾经在14岁帮以为亲友兑换外汇，从而明白经纪人与场外交易的区别。而巴菲特小时候也对股票表示了强烈兴趣，11岁就在父亲的证券经纪商工作，也买卖股票。

巴菲特的投资理念是讲求长期复利的“滚雪球”，索罗斯的投资哲学则是利用短期错误的“反身性”理论。以大众流行观点来看，前者被认为投资，更为正统，而后者则被认投机，更为取巧——这其实也反映大众对于对冲基金或者做空者的偏见，总是认为他们带来不稳定，而巴菲特之类长线投资者带来稳定。事实上，市场经济尤其资本市场的主要功能就是对价值（及其反面对应物，风险）定价，做多与做空都是正确定价所必须的，由此带来的波动性也恰是市场生命力所在，所谓投资，很多时候无非是成功的投机而已。

从个人财富与资产规模看，好像巴菲特占优，但这也更多只是投资风格以及公司性质的不同。从某种意义，两人都赶上了美国资本主义的好时代，但是两个人差距，我认为不是在于投资水平，除了性格差异之外，倒是很好地说明了移民奋斗艰难程度。

沃伦·巴菲特的人生就一个典型美国大富翁的人生，他的家族19世纪就来到奥马哈，多代经商，父亲是国会议员，妻子是邻居，离巴菲特的家只有一个半街区的地方长大，同时双方的父母是多年的老朋友。巴菲特的家庭也很幸福，儿子小巴菲特自由地选择了音乐事业，巴菲特自己除了私人飞机以及可乐之外，也没什么特别爱好，他的资产中大部分都会捐出，也就是世界首富比尔•盖茨及其妻子建立的“盖茨基金会”。巴菲特很多言论很亲民，比如主张对于富翁征税，这使得他曾经被评为美国除了父亲之外最可敬爱的男人。

索罗斯则复杂得多，他出身匈牙利中产阶级，少年就遭遇国破家亡，17岁离家留学，成年后也堕落沉沦过，直到26岁来到美国才开始事业起步。他离婚三次，与子女关系并不算非常和谐，在公共评价之中也远远比巴菲特复杂，他也会说自己更像精明的匈牙利人而不是天真的美国人。

巴菲特知足常乐，他明白自己的优势，他多次描述自己成功在于幸运，主要原因在于出生在美国，“我很幸运。我是出生在美国。成功的概率为30比1或40比1。我与生俱来就有一些幸运的基因，也恰巧出生在合适的年代。要是我出生在几千年前的话，很可能成为那些凶猛野兽的午餐，因为我即不擅长奔跑也不会爬树。”

也因因此，《徐瑾经济人》的各位书友，你可能能体会到，索罗斯的人生比起巴菲特来说复杂得多，外界的复杂评价某种程度都是内在世界的映射，正如外界对于索罗斯的又爱又恨与对巴菲特单纯的爱，也是基于这点。

索罗斯是一个移民企业家，任何移民都是一场艰难的文化跨越，只有成功跨越过语言、文化、社交等等高耸入云的“巴别塔”的人，才能最终看到辉煌。据说索罗斯很欣赏经济学家杨小凯，曾经希望雇佣他，两人惺惺相惜之处不少，移民应该是其中一项。

索罗斯在美国自立门户，早期客户也主要欧洲人，很多是认识很多年的人。但是即使聪明勤奋如杨小凯，在西方打拼也很辛苦，不仅在于学术研究等硬性指标，更在于社交网络等软性环境的短板，所以不少人说如果杨小凯出生在美国，那么他获得诺贝尔经济学奖的概率会大很多。

比较巴菲特、索罗斯，就像面对两座神像，两人的精神世界与物质存在都令人激赏，但是对比巴菲特纯净简单如透明玻璃的精神世界，索罗斯的精神世界则复杂绚烂如教堂彩色玻璃，从中投射出不同文化不同世界的光泽。

我个人是觉得索罗斯成就其实比巴菲特伟大，原因就在于他起点不如巴菲特，打拼之路相当艰难，他的人生是从一个封闭社会向开放社会攀登的曲折过程，其中的疏离与被排斥，不是巴菲特这样生于此老于此幸福平安的奥马哈人能够体会得到的。成名之后索罗斯的关注，也与巴菲特式的简单行善哲学有所不同，他对于铁幕国家的情感以及构建开放社会的想法，使得他对于世界有着更清晰宏大的认识，也有着坚定的价值观。

对于普通人而言，学习巴菲特的价值投资显然比索罗斯更现实一些。这方面，除了巴菲特，大家也可以关注芒格。芒格是价值投资的布道者，做得比说得多，做对的事比做错的多，活得又足够久，这些共同成就其传奇。价值投资易学难通，要害就在于投资本身就是一门实践。据说巴菲特认为芒格让他从猩猩进化到人类。可以了解巴菲特，不得不读芒格，芒格的智慧，不仅关于投资，也关于人生，关于自我精进。

各位《徐瑾经济人》书友，你有没有想过，为什么中国有那么多巴菲特信徒，却这么少成功者？其实人生就是一场价值投资，你的时间是你的最大成本，你的行动就是你的买入。

你的职业就是你的雪道，对于普通人来说，选择对自己来说最长的雪道，才是最重要的。投资可能是你的雪道，也可能不是，但无论如何，终归有一个雪道是最适合你的，那里，你应该开始你的雪球，为自身增值。

《滚雪球》

作者: [美] 艾丽斯·施罗德

出版社: 中信出版社

副标题: 巴菲特和他的财富人生

出版年: 2009-01-01

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